Az elmúlt hónapban a papírforma amerikai választás után előtérbe kerültek a fiscal cliff-től való félelmek, így egy korrekciónak lehettünk a tanúi. Ugyanakkor ezzel párhuzamosan megnőtt a pesszimisták súlya is (mind a kisbefektetői, mind a portfoliókezelői felmérések ezt mutatják) és a veszély már eléggé ki van domborítva az összes lehetséges fórumon, így jó esélyt látok, hogy jön egy kis megnyugvás, és globálisan a részvénypiacok inkább emelkedni tudnak. Kínával kapcsolatban az utolsó hónapokban elindult kedvezőbb hírek tovább folytatódtak, és a pártkongresszus után a sikeres vezetőváltást követően az új kormányzat hozzáláthat az óvatosabb reformokhoz pozitív híreket szolgáltatva. Emiatt a kínai piac mellett továbbra is az árupiacokban és a kapcsolódó orosz részvényekben látok fantáziát, ahol az év lezárásával lassan a korábbi szinteknél jóval magasabb osztalékokra terelődhet a figyelem.
A hazai részvénypiacon a politikai kockázatok ismét testet öltöttek, az IMF megegyezés a balul sikerült ellenkampány és az ajánlásoknak ellentmondó kiigazító stratégia (bankadó) miatt az egyre valószínűtlenebb kategóriába kerül. Ennek hiányában viszont a további kötvénypiaci hozamesésre kevés esélyt látok. A kötvények mellett a részvénypiachoz is csak nagy figyelemmel érdemes nyúlni. Az OTP-nél talán a bakadó örökössé tételével kijött a létező legrosszabb hír (az önkormányzati adósságállomány rendezéséből származó további kockázat ehhez képest már elhanyagolható tétel), így ha a várható elemzői leminősítésekre beesne az árfolyam, az jó beszállási pontot jelenthetne. Az utóbbi hetek híreiből úgy tűnik, hogy benne lóg a levegőben egy esetleges Mol-átváltható kötvény kibocsátás (az állami csomag monetizálása) – főleg, ha még jobban ellehetetlenül az IMF megállapodás. Ez viszont – a megemelt hazai adókon kívül - nyomást gyakorolhat majd a részvényárfolyamra, hiszen az új tulajdonosok a kibocsátáskor a részvénypiacon próbálhatják fedezni magukat. A Richter kiesése az MSCI indexből technikailag nagyon rossz hír az egyre illikvidebb papírra nézve, érdemes figyelni a november végi árakat, egy nagyobb sell-off sem elképzelhetetlen a 30-i fordulónap körül, ami jó beszállási pontot jelenthet a részvénybe. Talán jelenleg a Magyar Telekom tűnik a legstabilabbnak, ahol az osztalékszint fennmaradása és az állami mobilcég halványuló esélyei visszacsalogathatják a befektetőket.
Ennek megfelelően a hazai részvények súlyát némileg lecsökkentem, a készpénz jól jöhet, ha kialakul egy kedvező beszállási lehetőség az OTP-be és/vagy a Richterbe.
Modell portfólió:
|
Pénzpiaci eszközök +5% |
[ 40%] |
|
|
|
|
Kötvény |
[ 0%] |
|
Hazai kötvény |
[ 0%] |
|
Nemzetközi kötvény |
[ 0%] |
|
|
|
|
Részvény -5% |
[ 40%] |
|
Hazai részvény -5% |
[ 5%] |
|
Régiós részvény |
[ 5%] |
|
Fejlett piaci részvény |
[ 5%] |
|
Fejlődő piaci |
[ 25%] |
|
|
|
|
Alternatív befektetések |
[ 20%] |
|
Ingatlan |
[ 0%] |
|
Nyersanyag +10% |
[ 10%] |
|
Hedge fund/abszolút hozam -10% |
[10% ] |
Ajánlott bejegyzések:
A bejegyzés trackback címe:
Kommentek:
A hozzászólások a vonatkozó jogszabályok értelmében felhasználói tartalomnak minősülnek, értük a szolgáltatás technikai üzemeltetője semmilyen felelősséget nem vállal, azokat nem ellenőrzi. Kifogás esetén forduljon a blog szerkesztőjéhez. Részletek a Felhasználási feltételekben és az adatvédelmi tájékoztatóban.